2013-11-15金融简评 - 简评

一、银监会新修订的中资银行设立办法正式实施
二、工行伦敦发20亿离岸人民币债券
三、张化桥：中国人应该感谢影子银行

昨天没有上网，所以少发了一天。

下图是我引用的一个图片，与正文无关，不过比较有意思，可以看一看大概的统计。

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一、银监会新修订的中资银行设立办法正式实施

中国银监会周四发布2013年第1号称，《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法》已通过主席会，并正式公布施行。截至目前，这是有意申设银行类金融机构者唯一可参考的依据。

今年“民营银行”概念走红，多家大型民营企业表露出希望申请设立民营银行的意愿。但是截至目前，银监会并未针对民营银行单独出台设立办法。

8月9日公布的2013年版实施办法征求意见稿显示，设立中资商业银行法人机构的注册资本仍然是10亿元人民币，城市商业银行法人机构注册资本最低限额为1亿元人民币，与2006年的旧办法无异。

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摘录该“实施办法”中关于“机构设立”的部分条款如下：

第十二条境内非金融机构作为中资商业银行法人机构发起人，应当符合以下条件：

（一）依法设立，具有法人资格；

（二）具有良好的公司治理结构或有效的组织管理方式；

（三）具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，能按期足额偿还金融机构的贷款本金和利息；

（四）具有较长的发展期和稳定的经营状况；

（五）具有较强的经营管理能力和资金实力；

（六）财务状况良好，最近３个会计年度连续盈利；

（七）年终分配后，净资产达到全部资产的３０％（合并会计报表口径）；

（八）权益性投资余额原则上不超过本企业净资产的５０％（合并会计报表口径），国务院规定的投资公司和控股公司除外；

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来源：
http://cn.reuters.com/article/chinaNews/idCNCNE9AD0AJ20131114?pageNumber=2&virtualBrandChannel=0
银监会网站：
http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/0DA0C414BAA94138A090FFBBF01ED989.html

简评：想开银行的请点击上方的银监会网址认真学习~
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二、工行伦敦发20亿离岸人民币债券

13日，工商银行公布，工行在伦敦成功发行了20亿元离岸人民币高级债券。

本期债券分为3年期和5年期两个固息品种，发行规模分别为13亿和7亿人民币，票面利率分别为3.35%和3.75%，债券募集资金将用于扩展境外人民币贷款业务等用途。

这是中国境内金融机构总部首次直接在伦敦市场发行离岸人民币债券。

来源：http://www.zgxkw.net/news/show-10237.html

简评：首先扫盲，跟同学们一起学习什么是离岸债券。离岸债券借款人在本国境外市场发行的以本国货币为为面值的债券。例如：离岸人民币证券就是在中国大陆以外地区发行的以人民币计价的债券。有离岸债券就有外国债券，外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场见分别属于另一个国家。而离岸债券是指借款人在本国境外市场发行的、以本国货币为为面值的债券。它的特点是债券发行人和债券面值所使用的货币属于同一个国家，发行市场为另一个国家。也就是说，如果工商银行在欧洲发行欧元债券，那就不是离岸债券，而是外国债券。现在中国政府向前迈出了伟大的一步，在别国土地上发行了离岸人民币债券。
人民币债券有什么好处呢？我在万方数据网络中，搜到了2011年裴长洪、余颖丰写作的《人民币离岸债券市场现状与前景分析》一文，作者在结论中写道“毕竟一切金融市场的发展和金融制度的创新．都是为了人民币国际化这个大目标服务的，因此，我们必须将其纳入整个人民币国际化进程的视野中来。目前国内普遍认同的观点是人民币国际化进程至少应分三步走：第一步是人民币成为国际贸易结算货币．然后是人民币成为国际投资货币，最终是人民币成为国际储蓄货币。而人民币国际化面临最大的挑战是来自于目前国内资本账户仍未完全放开，人民币不能自由兑换。但若不根据中国经济开放程度，盲目放开资本管制，势必会对中国经济和金融安全造成影响。因此离岸债券市场的建设就成了人民币国际化进程中最为重要的策略选择。因为，债券市场的建设能辅助一国货币的投资职能向储蓄职能转换。而人民币离岸市场的建设，又能为资本账户未放开的中国提供缓冲地带．缓释人民币国际化进程中的风险。当然，我们也要认识到，随着离岸人民币市场的发展，发行主体的增多，投资者门槛的降低。人民币资产类、债券类、衍生品类产品(主要包括利率类、汇率类、资产类、信用类)会越来越多，作为缓冲器的香港离岸市场反过来又会对境内市场造成一定冲击。也会对政府实施的经济政策独立性造成一定影响。” 归根结底，这个事情是要做的，如何去做？由谁来发行？发行的规模如何？这些都是需要长期谋划、统一安排并且提前做好预算的问题。
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三、张化桥：中国人应该感谢影子银行

张化桥，著名的投行经济学家。多次被《亚洲货币》评为“最佳中国分析师”，同时被誉为“最敢讲真话和有良知的分析师”。

2011年，放着顶级投行瑞银证券中国区副总经理不做，宣布要到“影子银行”—广州万穗小额贷款公司去创业。放弃千万年薪，去广州花都区做一个“趴在地上”干活的小贷公司董事长。

张化桥坦承：当初之所以投身小贷行业是“因为判断严苛的管理不可持续，一旦放松就将带来蓬勃的发展机会”，但他低估了某些人的低效和无动于衷。由于种种政策限制，万穗发展处处受到掣肘。终于在去年中旬，他选择离开万穗的日常运营职位。

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影子银行之所以能在中国蓬勃增长，在张化桥看来，原因很简单，那就是“金融管制”。“由于银行利率始终在低位徘徊，从上世纪90 年代起中国曾出现3 次历时较长的负真实利率时期(即银行的存款利率低于通胀率)，存款者不得不寻找更有利可图的金融产品，而负利率让中国人错误认为贷款利率低，低质量的投资项目看来也不错，信贷膨胀就开始了。”

张化桥在《影子银行内幕》书中表示，不少投资者认为美国部署退市，金融海啸危机已过，却忽略中国累积了二三十年的信贷泡沫，正酝酿全球新一浪海啸。

在张化桥看来，某种意义上，真应该感谢影子银行。“这或许可以帮助结束中国的金融抑制局面。过去40年大部分时间中，我们成功地把真实利率维持在实际为负的范围内。导致工业产能过剩、通胀持续、真实的房地产泡沫和社会不均恶化。”

“对国企和人脉广泛的私企来说，中国的银行只扮演着出纳的角色。而影子银行的出现，让传统的银行拥有了强大的竞争对手—中小企业也有了融资来源，让它们得以与傲慢的国企相竞争。最终结果是，竞争为双方带来了更高的生产率和更好的服务。”张化桥表示。

“当然，影子银行也应该接受更为严格的监管。目前，针对该行业的很多监管规则是模糊且不合理的。不过，他们不应该将解决问题的重点放在影子银行业上，而是应该上调基准利率，以减少信贷流出正规银行部门。”张化桥建议。

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“我们反复强调，五年以内，‘实行利率自由化，甚至货币自由兑换’。五年复五年，五年何其多!”不过，在张化桥看来，不能将责任全部落在国家身上，必须依靠存款保险制度，如果对民间资本开放后，国家仍然在为银行“托底”，对整个市场的完善也是相当不利的。

近日，时代周报记者专访了这个“爱折腾颇受争议”的经济学家。

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时代周报：你认为影子银行产生的根本原因是什么?

张化桥：三个原因：(1)利率管制导致负利率。(2)银行不肯弯下腰。(3)社会分工。

简而言之，就是金融管制随之带来的巨大的隐性成本。

时代周报：如何从根本上解决这个问题?

张化桥：非常简单。解铃还须系铃人：只要人民银行把存款利息提高三四个百分点(高于真正的通胀)，即可消灭绝大多数影子银行。不过，他们不应该将解决问题的重点放在影子银行业上，而是应该上调基准利率，以减少信贷流到次贷项目，再到愚蠢项目。不应该把注意力放在魔鬼的影子上，而应该放在魔鬼本身。

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时代周报：怎么看待当前银行业存在的问题?

张化桥：银行的资本金太多，放贷能力太强，放贷太多。利率太低，项目太烂。

时代周报：金融改革步伐加快，民营企业争抢民营银行牌照的热情也是一浪高过一浪。已有数十家民营企业申请创办民营银行了。你如何看待当下的民营银行热?

张化桥：产能过剩在中国的银行业已经相当严重，比美国、欧洲更严重，原因是政府在2000-2003年通过四家资产管理公司给银行注入太多新的股本。后来政府又让大量银行上市、增发等，它们的放款能力足以让全世界其他所有银行停业休息。我认为，民营银行千万小心，这是一个过剩的行业。

时代周报：如果说国内银行业产能过剩，那为什么很多企业还是长期无法获得贷款?

张化桥：很多企业本来就不应该获得贷款，因为他们项目太烂，太危险。他们只能靠资本金运作，现在很多好的项目也不能获得贷款，那是结构性问题。即使资金多到水漫金山的程度，也永远有死角。那就是特种金融机构，比如小贷公司、典当行和民间借贷的地盘;现在很多项目之所以看起来可行，是因为利率太低。如果利率提高2-4个百分点(或者达到市场水平)，信贷需求就会大减，信贷资金就会过剩。国企也并不是完全麻木的，他们也会敏感;现在最烂的银行都赚钱，只是因为利率管制。

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时代周报：在当前的几种互联网金融模式里，比如移动支付、电商金融、众筹、P2P等，你比较看好哪种模式，原因是什么?

张化桥：P2P。这是一种非常好的模式。我之前投资了几个P2P产品：上海的信而富、北京的有利网、江苏的开鑫贷。它们回报率都在10%左右，而且安全。我看好这几家公司以及这个行业，但我害怕它们会受到一些压力。

时代周报：这是你这两年小贷行业得到的教训和感受?

张化桥：咱们中国人顽固、不慧，这是咱们贫穷的根本原因。

来源：http://money.163.com/13/1114/08/9DKKQA8P0025335L.html

简评：张化桥说，中国人顽固、不慧，我不想评论。但是有一点是确定的，中国不守规矩的人占人口的比例，我武断的相信要比美国的这个比例高的多，尤其是牵扯到钱的问题上。没有信誉成为中国相当一部分人心安理得的行为。在这个没有信誉的人占了很大比例的国家，如果相关法律的执行力又跟不上（人口确实太多了！），那么P2P网贷很难像美国欧洲环境中健康发展。要么加大预防，增加担保，防范风险，加强对逾期不换的老赖的打击力度，要么，就只能稳妥为主，拒绝大量借款申请，从而使得业务萎缩，发展不会太快。他看好P2P，我看好其他的，并不矛盾。中国的社会情况和金融模式，每个人的解读都不同。自己做点事情，并且成功了，就是对的。